2022-06-09
上市仅七个月后,“德业股份”创下了 9 倍涨幅,市值最高点达到566亿元。根据媒体梳理,德业在A股4000多支股票中,涨幅排名前10。这是宁波光伏企业“德业股份”在 2021 年的赫赫战绩。4月底,光伏逆变器新入局者德业股份发布2022年第一季度报告,营收同比下滑2.72%,经营活动产生的现金流为负。其主要的热交换机业务因为空调行业景气度下降,营收同比减少41.30%。曾经备受关注的德业,市值已经从高点跌去100亿。
德业原本只是美的热交换器供应商,短短两年成为光伏逆变器行业的新宠。2021 年,他们卖出11.9亿元逆变器,增长高达2.6倍,占近三分之一营收。资本市场2021年大肆追捧之时,69岁的德业股份创始人张和君,也以225亿元身家,成为宁波十大富豪之一。
如果不是在A股一骑绝尘,这家低调的公司很少进入公众视野。
德业于1990年成立,直到2021年才在A股上市,很长一段时间,作为美的大供应商,德业只在家电的小圈子有些名气。对普通人来说,更熟悉的是德业牌除湿机。
德业股份创始人张和君,普通农家出身,卖过相机、吸尘器。创立德业时,他已经38岁。早年务农经历还留存在他过往的行事记录中,张和君会在厂房花园种地,请到场的人一起吃种下的瓜。
从宁波农民孩子一步步跨越阶层成为百亿富豪,张和君用了20多年。一脚踩入光伏行业后,他们似乎找到了股价暴涨的密码。2021年,上市不足一年的德业市值突破500亿元,接着又以相似的速度腰斩。它的起伏是光伏行业沸腾的一个片段。这个行业的光明之下水深鱼大,德业的光环很难持续,更难复制。
如果不是涉足逆变器,德业或许不会成为2021年的明星“股王”。
在IPO前,业界并不看好这家公司,它过渡依赖美的,某种程度上算是美的代工厂。界面曾报道,德业信息披露注水,市占率和材料成本数据前后矛盾。
但德业股价仍然在上市后以惊人的速度暴涨,背后原因之一,即是聪明地踩中“双碳”热点。
德业从2015年开始调整业务,将不挣钱的低端注塑产品交给子公司生产,2018年更是大刀阔斧转让,只保留加湿器、净化器等环境电器的注塑业务。
可他们一直没有找到替代业务,直到2020年,他们开始涉足逆变器生产,形势才发生变化。
所谓逆变器,即是将太阳能、风能等产生的直流电转化为可以上电网的交流电,储能用逆变器则用于太阳能、电网电能和储能电池之间的双向传递。
逆变器在发电站系统中必不可少,且采购量巨大。根据调研机构伍德麦肯兹数据,2020年全球光伏逆变器出货量就达到185GW。
这显然比热交换器来得性感。毕竟,空调行业已经阴云密布。根据奥维云网(AVC)统计,2021年我国空调全年零售量同比下降8.7%。
寒冬凛冽也传导至德业这样的供应商头上。2021年,热交换器仍然占了德业营收50%以上,但材料上涨,销售数量下降,他们的毛利和净利润同比都出现下滑。再固守老路,只会将自己逼入死角。
逆变器是光伏行业中离消费品很近的设备,早已广泛用于空调、冰箱等等电器。德业转入这一领域,不算太过跨界。正因如此,其储能逆变器才会在两年时间成为增长最快的业务。
其实,德业的逆变器在行业内还排不上名号。这一领域集中度极高,前十家企业瓜分全球80%市场,阳光电源2021年卖出90.5亿光伏逆变器,德业不过八分之一。而且,这一市场竞争扔在加剧,德业这样的厂商很快会触碰到天花板。
热闹之后,德业股价倾泻而下。比起2021年11月,其2022年4月股价已近腰斩。投资者们已经发现,逆变器行业并没有想像中那样性感。
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